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19年11月07日, 星期四, 上午 11:00
港股短線易升難跌,望挑戰28000水平

《財金樂道》中美雙方稱已就簽署首階段貿易協議達成共識,受惠緊張貿易關係有所緩和及更趨正面,帶動港股連日向好,重上250天線。事實上,人民幣兌美元升至近7水平,人民銀行意外降低MLF利率,以及習近平主席誓言將進一步開放中國市場,都有利於中資股。 

另一方面,本港的經濟及企業前景實際上則未能提供升市的支持。雖然美國上周宣布減息,同時香港大型銀行亦下調最優惠利率,理論上有利資產價格,不過本港政局仍未有改善跡象,將限制香港企業的上升空間。預計短期內中資股仍將跑贏香港企業。

*5G相關股向好,聯儲續寬鬆可期*

受惠投資氣氛改善,近期市場亦出現資金輪流炒作板塊情況,行業的利好消息及數據,均為相關股份帶來刺激。行業方面,內地正式啟動5G商用,主要電訊商的月費計劃價格較市場預期低;加上中國2020年底將有多部中端手機推出,有助吸引市民由4G更換至5G,料手機及設備相關的受惠程度較高,帶動相關股份向好。

此外,未來2-3年將是國內電信運營商的主要資本支出期。雖然中電信與聯通在全國範圍內合作共建一張5G接入網絡,將節省一定的資本支出;但預期2020年的整體資本支出仍會以雙位數增長。電信設備股亦將受益。

聯儲局宣布減息0﹒25厘,符合市場預期,聲明暗示將暫停減息步伐。然而,主席鮑威爾表示,聯儲局在考慮加息之前,必須看到通脹有實質並明顯向上的壓力。言論反映聯儲局有意維持利率不變一段時間,並願意容忍通脹略高於目標水平。但是,根據過去的經驗,如果金融市場出現明顯不確定性因素,鮑威爾無法承受市場壓力。因此,儘管聯儲局的基調偏向中性,但未來進一步寬鬆的機會仍然偏高。

*進取投資者可趁調整買入英鎊資產*

美國企業業績優於預期,支持美股再升至接近歷史高位水平。根據市場數據,迄今為止,已有近360家標指成分股公司公布了第三財季財報,其中約76%的超出預期。不過,標普500指數成分股2019年第4季盈利最新預測,按年只微升不足1%,但現價為未來12個月盈利預期市盈率近17倍,處於偏高水平。因此,整體美股短期進一步上升空間甚為有限,未來的焦點可能集中於個股。隨著美國公司季度業績高峰期已經過去,預計投資者的關注點將轉向經濟數據。

英國脫歐問題經過數月的亂局,近期終於有一些改善跡象。首相約翰遜繼與歐盟達成脫歐協議,英國下議院亦以壓倒性票數通過約翰遜提出12月12日提前舉行大選的動議。民意調查顯示,約翰遜領導的保守黨目前有一定優勢。但是,由於文翠珊上次在民意調查領先之下,保守黨失去下議院多數席位,因此,預計投資者在大選之前,對英國資產,會選擇觀望。但是,我們認為保守黨獲得多數席位的機會並不低,進取的投資者可趁調整買入英鎊和英國經濟相關的資產。

IEA數據顯示,與上半年相比,2019年下半年石油需求恢復較正常的增長,主要是由於較低油價觸發更多需求,特別是中國和其他非經合組織的需求保持穩定。展望未來,鑑於預計2020年全球經濟增長緩慢,石油需求增長仍將不會明顯改善。然而,市場消息指出,油組12月會議將提出進一步降低產量,加上低油價將限制頁岩氣產量的增長,油價將有一定支持。預期布倫特油價繼續於56-65美元上落。

後市方面,近期整體投資氣氛好轉,市場亦充斥較多利好因素,為大市帶來支持。事實上,市場憧憬中美貿易戰停火,有利風險胃納,加上近期金價回落,亦反映資金或流出避險資產。另外,人民幣匯價表現回穩,對人民幣敏感股包括內房、航空股及紙業股等均可起一定正面作用,料港股短線將易升難跌,有望先行挑戰28000點水平。

《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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