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21年07月22日, 星期四, 上午 11:00
港股短線受壓,投資暫宜觀望

《財金樂道》環球疫情再次升溫,加上通脹風險,引發投資者避險情緒,環球股市轉弱。美匯指數逼近93水平,美國十年期國債收益率一度失守1﹒2厘。港股短線料會跟隨外圍受壓,若確認失守250天線,或會進一步下試月內低位(26861點),投資者暫宜觀望局勢。

7月仍有較多重要事件需要留意,為市場增添不明朗因素。投資者宜關注月底的美國聯儲局議息會議。另外,中國月底將召開中央政治局會議,關注中央對經濟的評估、信用風險、監管政策方向。與此同時,多間美國科技巨企將於月底公布業績。
 
*聯儲政策存較大變數*
 
美國6月通脹繼續加快,6月消費物價指數整體按月升0﹒9%,按年則升5﹒4%。扣除食品和能源價格的核心消費物價指數按年升4﹒5%。其中,大部分的漲價壓力主要來自受疫情影響而停產的行業。然而,住房物價指數持續攀升,按年增加2﹒6%。美國6月生產物價指數按月上升1%,按年上升7﹒3%,也高於預期。

聯儲局主席鮑威爾在國會聽證會表示,最近的通脹遠高於當局目標。未來幾個月通脹可能會保持高位,但仍重申目前的價格壓力是暫時性。儘管鮑威爾指出聯儲局將繼續評估通脹風險,但貨幣政策將在一段很長時間內保持寬鬆,講話顯示聯儲局態度依然鴿派。

然而,聯儲局褐皮書指出,多數受訪者未來幾個月的輸入性成本和商品售價會進一步上漲。美國密歇根大學7月消費者信心指數遠遜預期,反映高通脹已打擊消費信心。美國總統拜登近期公開講話,已明確指示鮑威爾,採取必要的措施去應對通脹及支持經濟復甦。因此,預計聯儲局的政策亦存在較大的變數。
 
*確診上升,美股反覆*
 
美股第二季度業績期展開,其中,受惠於資本市場強勁和併購活動急增,摩通和高盛季度營收和利潤均超過分析師預期。不過,投資者關注交易收入下降,以及成本上漲壓力,摩根大通和高盛公布業績後,股價下跌。事實上,過去一周,多家企業公布的中期盈利遠優於預期,但績後股價普遍溫和下跌;反映不少投資者待季度業績公布後,趁機獲利。再加上,美國新冠肺炎確診個案上升,預計美股短線表現反覆。

歐洲央行近日提出,將容忍通脹一段時間內高於2%,明顯為延長寬鬆貨幣政策鋪路。另一方面,中國突然降準,顯示貨幣政策正常化步伐放緩。而聯儲局對收緊貨幣政策的步伐亦十分緩慢,預期環球流動性仍充裕,利率仍處於低位。再加上美國最新的通脹數據進一步升溫,將為金價帶來支持。不過,短期美匯或長債利率可能回升,預期金價暫仍反覆,建議待調整收集。
 
*中國短期重點穩經濟*
 
中國第2季GDP增長7﹒9%,略低於預期;但6月零售,固定資產投資以及工業產量增長,全都優於預期。然而,隨著對中小企延遲還款的措施年底到期,內房銷售預期將明顯放緩,以及出口高基數等因素下,預期下半年經濟增長仍不明朗。

中國突然全面降準0﹒5個百分點,為市場帶來1萬億元人民幣流動性。釋放的資金,部分將用於應付7月中下旬稅期高峰,以及大部分到期的中期借貸便利。人行指剩餘資金將用於支持中小微企業、勞動密集型行業。總理李克強近日主持經濟座談會,提出要做好跨周期調節,應對可能發生的周期性風險,並要確保完成全年主要目標任務。因此,預計中國貨幣政策正常化步伐暫將放緩,穩經濟將是短期政策重點。
 
*消費券發放利港零售*
 
後市未明,投資者宜留意低估值、高股息率的板塊。中資電訊股當中,中國電信(00728)公布,預計中期核心利潤為160﹒66-163﹒55億元,按年增長11-13%。公司並表示,A股上市後3年內派息比率升至逾70%。而且隨著5G加快滲透,全年ARPU料可維持向上。而工業互聯網業務有望成為未來增長引擎,值得跟進。另外,本港樓價維持堅挺,經濟前景改善。加上消費券最快8月發放,利好商場零售。龍頭發展商股息率偏高,首選新鴻基地產(00016)。

由於環球疫情似乎進一步擴散,資金回流醫療相關板塊。其中,CRO領先企業陸續發盈喜,強勁盈利增長利好股價表現。加上市場已消化CXO企業的政策消息,內地推動及規範創新藥發展路線不變,行業維持高速增長。近期恒生生物科技指數維持在高位。建議投資者關注龍頭藥明系藥明生物(02269)及藥明康德(02359)。

《凱基證券亞洲研究部經理 陳樂怡》

陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:https://www.sfc.hk/publicregWeb/indi/BNJ943/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。

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