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鄺民彬先生現為凱基證券董事及研究部主管,專責中港經濟及股票分析。之前曾於香港工業總會、貿易發展局及天安中國投資有限公司工作,對中港經貿有深入認識。此外,鄺民彬先生在經濟及股票分析方面累積逾20年經驗,在加入凱基集團前,曾先後在多間證券行任職經濟及股票分析員,包括摩根建富、渣打證券、吳玉欽證券及嘉洛證券。

鄺民彬先生亦是本港知名股市評論家,經常接受世界各地不同電子傳媒、報紙及雜誌訪問。鄺先生亦身兼多個社會服務職位,包括為香港證監會投資教育咨詢委員會委員(2004-2006年)及香港證券專業學會專業教育及考試委員會委員(2007-2011年)。工餘熱心於投資教育工作,經常獲邀出席投資課程及投資者研討會擔任講者。鄺先生亦積極參與弘法工作,現任香港佛法護持會主席。

鄺民彬先生畢業於香港中文大學,獲經濟學碩士學位及財務文憑。此外,鄺先生亦獲香港大學頒授佛學研究碩士學位。鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈牌照號碼ABN127〉。
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17年06月15日, 星期四, 上午 11:00
美國一如預期加息,中國去槓桿需時長

《Ben哥思路》美國聯邦公開市場委員會(FOMC)一如外界預期加息。此前公布的聯儲局經濟報告(褐皮書)指出,美國經濟保持輕度至溫和擴張勢頭,勞動市場短缺問題更嚴重,工資有上升跡象,但通脹壓力未有跡象加大。另一方面,部分地區經濟增長有所回軟。此外,大多數地區匯報指出,企業對短期經濟前景感到正面,但有幾個地區的企業對經濟的樂觀情緒有所減弱。

*聯儲局和市場對加息時間出現分歧*

雖然近期經濟數據稍為回軟,但主席耶倫表示屬短期現象,聯儲局乃預期下半年加息一次,並表示將於今年啓動縮表,以及減債的詳細安排。不過,市場期貨利率顯示,投資者認為今年再加息的機會不高於5成,顯示聯儲局和市場對加息時間出現分歧。

*美歐股市吸引偏低*

歐洲方面,歐洲央行調高經濟增長預測,但同時調低對通脹的預測。此外,議息聲明抹去可能進一步減息的前膽指引,但仍保留可能伸延量寬措施的字眼。在歐洲各國經濟情況不同下,歐洲央行面對的挑戰較美國聯儲局更大未來縮減量寬的步伐應偏向緩慢,預期歐元兌美元短期進一步上升空間有限。

雖然美歐股市仍處於高位,然而,整體勢頭不是很強。事實上,美歐股市缺乏新的驅動因素,貨幣政策開始逐步收緊,主要指數估值為19-20倍市盈率,吸引力偏低。

*內地發債成本飆升*
 
回看中國,央行近日向市場放水,開展總額4980億元的MLF操作。歷史上6月一直是流動性較為緊張的月份,今年6月還摻雜了MPA第2季度考核、美國大概率加息等因素。央行開展MLF的主要意圖是搭配好跨季資金供給,保持流動性基本穩定,穩定市場預期。業內人士普遍認為,這反映金融去槓桿過程將遵循「避免導致過度風險」的底線,避免市場出現極端波動,但金融去槓桿主題不變。

資料顯示,5月中國企業債券淨融資規模再創歷史新低,跌至負2170億元人民幣。今年前5個月公司債發行總額出現斷崖式下跌,同比暴跌70﹒9%,至3479億元人民幣。與此同時,發債成本持續飆升,5年期AAA級中票收益率接近兩年半以上高位。

對於最新一輪的去槓桿,儘管中央政府採取十分漸進的態度,避免市場恐慌。但是,中國的債務水準高達國內GDP的250%,整個去槓桿化過程可能需要較長的時間,對金融市場和經濟的影響,仍然未充份反映。
 
*二線科技股宜保守*

全球政經形勢變得更加不確定,北水流量也明顯減少,港股近期缺乏進一步上漲動力。展望未來,資金將在不同的藍籌板塊流轉,恒生指數短期支持為25400點。

板塊方面,科投股現水平溢價仍頗高,加上來自沽空機構的壓力實際未消,投資者對此板塊,特別是非龍頭科技股,宜持較保守態度。

《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》

鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:http://www.sfc.hk/publicregWeb/indi/ABN127/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份之財務權益。

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* Ben哥會作簡要介紹,會上並會有茶點招待